美國國防部投資的稀土公司，為何可能多出中國國企股東？

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一筆3%股權，揭開中美關鍵礦產脫鉤的現實困境

美國國防部去年投入4億美元，透過可轉換優先股與認股權證安排，取得在轉換及行使基礎上可成為稀土企業MP Materials最大股東的部位，希望重建一條不依賴中國的供應鏈。

如今，中國國有企業可能透過另一筆收購，間接成為同一家公司的股東。

據Reuters 9月18日報導，中國稀土集團正在洽購盛和資源的控制性股權。盛和持有MP Materials約3%股份。如果交易完成，中國稀土集團可能透過盛和，與美國國防部對同一家企業形成持股關係。

交易尚未定案，收購雙方也沒有公開證實。3%持股本身並不構成對MP Materials的控制權。但這筆少數股權，仍揭開中美「降低相互依賴」面臨的一個難題：政府可以投入更多資金，卻很難在短時間內拆開已經交織多年的礦產、股權與加工網絡。

美國為何把一家礦業公司視為國家安全資產？

MP Materials經營加州Mountain Pass稀土礦，是美國重建本土稀土產業的重要企業。

稀土是17種金屬元素的合稱。名稱雖然帶有一個「稀」字，部分元素在地殼中其實並不罕見；真正困難的是如何把它們開採、分離、提純，再製成可供工業使用的材料。

其中的釹與鐠，可以製成磁力強、體積小的永久磁鐵，應用在電動車馬達、風力發電機、消費電子產品、雷達、飛彈與軍用航空設備。

礦石挖出來只是第一步。決定產業競爭力的，往往是後面的分離、精煉與磁鐵製造能力，而這些環節長期集中在中國。

2025年7月，美國國防部與MP Materials達成大型合作協議，包括購買4億美元可轉換優先股及取得認股權證、提供1.5億美元貸款，並支持公司興建第二座磁鐵工廠。國防部還承諾為釹鐠產品提供十年價格保障，降低企業面對低價競爭時的投資風險。

這套安排的目的很清楚：讓美國從採礦、提煉到磁鐵製造，都能在本土完成。

然而，MP Materials的股東名冊上，原本就有一家中國企業。

盛和資源手中的3%，為何如此敏感？

盛和資源約持有MP Materials 3%股份。

單看公司治理，這只是少數持股。這筆股權本身並不足以讓盛和決定MP Materials的經營方向，也不代表盛和可以取得敏感技術、客戶資料或美國國防部的資訊。Reuters報導也提到，MP一再表示，盛和與中國政府均不控制其營運。

敏感之處在於收購方的身分。

中國稀土集團於2021年成立，由多家中國國有稀土相關企業整合而成，是中國控制中、重稀土資源的重要平台。假如它取得盛和的控制權，盛和持有的MP Materials股份以及部分海外礦產投資，也可能隨之進入中國國企體系。

這會形成一個十分反常的畫面：美國政府投資一家企業，希望降低對中國的依賴；中國國有企業卻可能透過收購，間接持有同一家企業的股份。

它未必帶來實質控制，政治與監管意義卻難以忽略。

真正重要的資產不只在美國

盛和的價值也不只是一筆MP Materials股份。

Reuters指出，盛和去年已收購澳洲Peak Rare Earths。若中國稀土集團取得盛和的控制權，其海外資產也可能受影響。Peak參與坦尚尼亞Ngualla稀土計畫，這些資產能讓中國企業接觸更多海外礦源。不過，Reuters的消息人士並不知道盛和的海外資產與股權最終會如何處理。

這正是交易的戰略分量所在。

中國已經在稀土分離與加工領域占有優勢。如果國有企業再把國內配額、海外礦源與加工能力集中到同一體系，北京對全球供應鏈的影響力可能進一步提高。

對美國而言，問題也不只是如何處理3%股份。華府還可能面對一個更現實的選擇：是否尋求盛和出售持股，或者設下新的資訊與治理隔離措施。

目前沒有證據顯示美國政府已作出這類決定，也不能確定這項交易是否會進入美國國家安全審查。收購本身發生在兩家中國企業之間，但牽涉美國戰略企業股權，使它很難被當成普通商業交易看待。

對一般消費者會有什麼影響？

目前沒有證據顯示這項尚未定案的收購已造成稀土短缺，也沒有證據顯示手機、汽車或家電會因此漲價。

真正值得注意的是長期風險。

如果中國進一步集中稀土礦源與加工能力，再配合出口限制，美國、日本及歐洲企業取得原料時，可能面臨更嚴格的出口許可、較長的等待時間與更高的不確定性。企業整併本身，並不等於出口政策已經改變。

企業為了降低風險，可能轉向其他國家採購，或投入成本更高的新礦場與加工廠。這些成本最後可能反映在電動車、發電設備、電子產品與國防預算上。

另一方面，美國若以補貼、價格保證與政府持股保護本土企業，也代表納稅人正在為供應鏈安全承擔更高成本。

這是一種保險。問題在於，保費可能持續上升。

現在還不能下結論

目前最重要的限制，是這筆收購仍停留在談判階段。

消息來自Reuters引述的知情人士。報導稱，中國稀土集團、盛和資源與中國商務部未回應置評要求；報導未提供MP Materials對這筆擬議收購的確認。交易沒有明確時間表，也可能談判破裂、改變架構，或伴隨部分海外資產的處分。

因此，現階段不能寫成「中國取得美國稀土公司」，更不能把3%持股解讀成中國即將控制MP Materials。

接下來值得觀察四件事：

1. 盛和資源是否發布正式公告；
2. MP Materials會不會回應間接持股關係可能改變；
3. 美國政府是否尋求盛和出售持股；
4. 稀土是否成為川習會前的談判議題——這是待觀察的可能性，目前沒有證據顯示本案已被列為交換條件。

美國正在用政府資金建立自己的稀土體系，中國則繼續整合國內企業與海外資源。兩國看似朝不同方向前進，腳下卻仍踩著同一條供應鏈。

這筆3%股權最後或許會被出售，也可能繼續留在原處。但它已經提醒外界：供應鏈可以重新設計，卻很難靠一道行政命令立即切成兩半。

真正穩定的做法，是增加透明度與替代來源，避免任何國家把關鍵材料變成施壓工具。當稀土成為大國競爭的籌碼，承擔成本的往往不只有軍工企業，也包括每一個使用汽車、手機與電力設備的人。

主要來源

• Reuters，2026年9月18日：收購談判報導
• MP Materials，2025年7月10日：國防部合作與股權條款
• 國際能源署《Rare Earth Elements》（2026）：供應鏈集中風險
• Peak Rare Earths，2025年5月15日：收購方案與Ngualla權益

收購消息依據Reuters引述的知情人士；政策選項、消費者成本與供應鏈影響為本文分析，並非已宣布的決定或已發生的結果。